Nos grandes projectos de energia e infra-estruturas, a gestão de riscos não termina na protecção dos activos físicos. Para financiadores e investidores, a verdadeira preocupação é garantir que o projecto continua financeiramente viável mesmo quando ocorrem atrasos inesperados.
É neste contexto que surge uma das coberturas mais importantes do mercado segurador para projectos de grande escala: o seguro Delay in Start Up (DSU), também conhecido como Advance Loss of Profits (ALOP).
O Problema que o DSU Resolve
Durante a fase de construção de um projecto industrial ou energético, é comum existir uma apólice de construção, como o seguro CAR/EAR, que cobre danos físicos causados por acidentes.
Essas apólices garantem a reconstrução de infra-estruturas e a substituição de equipamentos danificados.
Contudo, existe um problema fundamental: enquanto o activo está a ser reparado, o projecto não gera receita.
Para projectos financiados através de project finance, esta interrupção pode ter consequências financeiras graves.
Durante o período de atraso, o projecto continua a enfrentar:
- pagamentos de juros sobre a dívida
- custos operacionais fixos
- compromissos contratuais
- pressão de financiadores e investidores
É precisamente esta lacuna que o seguro DSU/ALOP procura preencher.
Como Funciona o Seguro DSU/ALOP
O seguro Delay in Start Up é uma extensão da apólice de construção que cobre as perdas financeiras resultantes de um atraso no início das operações, desde que esse atraso seja consequência directa de um dano material coberto.
Em termos simples, o seguro transforma um evento físico num evento financeiro segurado.
A cobertura pode incluir:
Lucro bruto esperado
Compensação pela receita que o projecto teria gerado caso tivesse iniciado as operações conforme planeado.
Encargos financeiros
Pagamento de juros e custos associados ao financiamento do projecto durante o período de atraso.
Custos fixos permanentes
Despesas que continuam a existir mesmo sem produção, como segurança, administração e manutenção.
Custos extraordinários para aceleração
Despesas adicionais destinadas a reduzir o período de atraso, como transporte urgente de equipamentos ou aceleração das obras.
Uma Ferramenta Estratégica para Financiadores
Para bancos, investidores institucionais e agências de crédito à exportação, a presença de cobertura DSU/ALOP é frequentemente uma condição essencial para financiar projectos de grande escala.
Esta cobertura contribui para:
- proteger o fluxo de caixa projectado
- garantir a capacidade de serviço da dívida
- preservar os rácios financeiros do projecto
- aumentar a confiança dos financiadores
Num ambiente de investimento intensivo em capital, estas garantias são fundamentais para manter a estabilidade financeira do projecto.
O Papel do Seguro em Projectos de LNG
Nos megaprojectos de gás natural liquefeito em desenvolvimento na Bacia do Rovuma, onde os investimentos atingem dezenas de milhares de milhões de dólares, atrasos podem gerar impactos financeiros extremamente elevados.
Por essa razão, os programas de seguros associados a estes projectos são desenhados com elevado grau de sofisticação, integrando coberturas que vão muito além da simples protecção de activos físicos.
O seguro DSU/ALOP tornou-se, assim, um elemento essencial na arquitectura de gestão de riscos destes investimentos.
Contudo, nos megaprojectos energéticos, proteger infra-estruturas é apenas parte da equação. E o verdadeiro desafio é proteger a capacidade do projecto de gerar receitas e cumprir os seus compromissos financeiros.
Enquanto o seguro de construção garante que o activo pode ser reconstruído, o DSU/ALOP assegura que o projecto não perde a sua viabilidade económica durante o período de recuperação, porque, no mundo do project finance, o activo mais valioso de um projecto não é apenas a infra-estrutura que se constrói.
É o tempo que se leva a começar a produzir.
Por Khaiman Naene
